近日，航天信息旗下爱信诺征信有限公司发布的10月份中国企业发展指数分析了各分项指数、主要行业成长指数、制造业成长指数的变化情况。从数据来看，除企业健康指数和企业生存指数大幅上升外，其他指数均有不同程度下降。总体来看，企业增长动能小幅回落，但企业发展依然稳健。
10月份企业增长动能小幅下滑，企业发展依然稳健
企业发展依然稳健主要表现为企业平均生存年龄上升、企业健康状况改善和创新创业相对活跃。增长动能下滑主要表现在企业成长指数、企业前景指数下滑。据统计，10月份参与指数计算的样本企业中，25.5%的企业营收同比增速变化率超过5%，相比而言，上月却有40%的企业营收同比增速变化率超过5%。通过分析以下各分项指数的具体表现，将有助于了解指数总体走势。
图：企业成长指数(2017:01-2017:10)
10月份企业成长指数由53.47降至52.00，下降1.47，指数值仍处于荣枯线之上，表明企业增长依然稳健，但动能回落。进一步看，制造业、生产资料批发、生活资料批发、汽车零售、其他零售等指数也同步回落，与房地产行业回落和投资需求回落影响显现、出口增速回落及PPI置顶和CPI滞涨有关。与上游去产能和上游行业结构快速调整不同的是，中下游行业产能调整和行业结构优化主要由市场来完成，持续时间相对较长。这样的环境下，企业营收短期波动在所难免，也说明需要更长时间才能等到经济上行周期的到来。
10月份企业活力指数由49.89降至49.53，下降0.36，源于新增一般纳税人和新增小规模纳税人数量均少于上月。10月份全国新增一般纳税人9.95万，新增小规模纳税人25.25万，环比分别少增1.94万和6.11万。考虑到10月份有8天长假，企业活力指数有所下降属正常，全国创新创业仍相对活跃。从区域看，吉林、辽宁、内蒙、宁夏、新疆等省份企业活力指数较上月略有上升。
10月份企业前景指数从46.31降至44.56，下降1.75，表明未来一个季度企业销售收入环比增长率有回落风险。从宏观看，不考虑需求因素，PPI置顶以及CPI滞涨会制约企业营收环比增长。从发布数据可见，10月份PPI环比涨0.7，比上月低0.3个百分点;CPI环比涨0.1，比上月低0.4个百分点。
10月份企业信诺指数由59.44降至58.78，下降0.66。本期信诺指数反映企业整体信用状况依然良好。企业信诺指数下降与主要行业营收增速放缓保持同步。考虑到目前企业成长指数仍处于荣枯线上方，企业现金流状况仍处于改善过程中，预计未来企业信诺指数将相对平稳。
图：企业健康指数(2017:01-2017:10)
10月份企业健康指数由54.22升至67.14，上升12.92，主要原因是随着去年以来企业增长动能不断增强，企业机体日益强健。无论去产能、去库存，还是去杠杆，都是长期改善企业健康状况的有效措施。当前企业杠杆高和经营效率偏低的问题主要存在于国有企业，因此推进国企深化改革是改善企业健康状况的“牛鼻子”。
10月份企业税源指数由109.53降至69.19，大幅下降40.34，反映出减税降成本效应显现。10月份企业税源指数对应于企业应税销售收入税负率为1.9%，将8、9、10三个月联系起来，可以看到9月份企业税源指数是一个非常突出的奇异点。爱信诺征信认为这可能是样本企业中部分按季报税企业产生的扰动。
10月份企业生存指数由63.80升至73.95，上升10.15，指数当前值相当于企业平均生存年限预期为6.16年，企业平均生存年龄上升0.84年。其主要原因是观测到的已死亡企业死亡年龄比上月提高0.63年。企业平均生存年龄上升，也从另一视角说明企业死亡率下降。随着经济转型升级有序推进，预计企业生存指数长期将呈上升趋势。
主要行业成长指数、制造业二级行业成长指数均有所下降
主要行业成长指数包括5类行业，即制造业、生产资料批发、生活资料批发、汽车零售、其他零售。其中制造业又包含了食品饮料、纺织服装、医药、家电、轻工制造、计算机通信和其他电子设备、化工、机械制造、交运设备、电气设备、原材料、能源共12个二级行业。
其中10月份制造业指数为50.12(比上月下降6.04)，生产资料批发指数为50.44(比上月下降7.83)，生活资料批发指数为49.64(比上月下降4.99)，汽车零售指数为48.11(比上月下降4.02)，其他零售指数为49.43(比上月下降4.17)。
从数值来看，制造业指数和生产资料批发指数仍处于荣枯线上方，而反映消费需求的生活资料批发、汽车零售和其他零售三个指数表现走弱。企业增长动能回落与房地产行业回落和投资需求回落影响显现、出口增速回落及PPI置顶和CPI滞涨有关。预计未来一两个月企业增长动态延续稳中小幅回落态势，企业发展的市场环境有所趋紧。
图：制造业二级行业成长指数(10月对比9月)
制造业成长指数所包含的12个二级行业均有不同程度回落。制造业成长指数回落的主要原因是内外需同步回落。外需方面，10月份出口同比增速回落1.2个百分点，出口增速环比(季调)回落2.5个百分点。内需方面，房地产行业回调和投资需求回落影响显现。由于制造业成长指数仍处于荣枯线上方，增长动能回落不改企业发展稳中趋好的局面。12个制造业二级行业中，医药、食品饮料、电子设备制造、机械制造、能源等行业企业成长指数处于荣枯线上方，是10月份制造业的亮点。