近日，爱信诺征信有限公司发布的9月份企业发展指数显示：企业税源指数大幅下降，企业成长指数、企业健康指数和企业生存指数各有不同程度的上升，由此共同推动了企业发展指数的良好表现。同时，爱信诺征信分析了企业发展指数各分指数、主要行业成长指数、制造业成长指数的变化情况。
9月份税收成本下降致企业发展指数大幅回升
9月份，企业成长指数为53.47，企业活力指数为49.89，企业前景指数为46.31，企业信诺指数为59.44，企业税源指数为39.99，企业健康指数为54.22，企业生存指数为63.80。其中税源指数大降54.35点，对指数回升贡献最大。各分项指数具体表现如下：
图：企业成长指数(2017:01-2017:09)
9月份企业成长指数由49.15升至53.47，上升4.32。企业成长指数大于50时，表明当月企业销售收入的同比增速大于前月，反之则小于前月。9月份企业成长指数上升，表明多数企业销售收入同比增速出现上升。一方面佐证了8月份政策扰动导致企业成长指数下滑的判断，另一方面也表明经济表现仍然乐观。
与此同时，9月份官方PMI由51.7升至52.4，与企业成长指数相互佐证。此外，统计局公布的8月份工业企业主营业务收入累计同比增长10.1%，比7月回落0.1个百分点。考虑到9月份企业成长指数升幅较大，预计9月份工业企业主营业务收入累计同比也将出现上扬。爱信诺征信公司预计未来国内经济总体乐观，但需要关注楼市需求下滑对于相关产业的影响，其影响也将在PPI中体现，PPI置顶回落将影响企业营业收入的增长。
9月份企业活力指数由49.90降至49.89，微降0.01。企业活力指数通过税控设备数据来反映纳税主体的增长变化情况，从而能够通过主体增长来反映创新创业。企业活力指数下降源于当月新增一般纳税人数量下降。9月份新增小规模纳税人数量增长表明创新创业活力依然高涨，由此对冲了新增一般纳税人数量下降的影响。随着国家一系列支持小微企业发展的政策出台和“放管服”改革的深化，创新创业活力将延续高涨态势。
9月份企业前景指数从50.58降至46.31，下降4.27，表明未来一个季度企业销售收入环比增长率有回落风险。企业前景指数通过对单户企业未来一个季度的销售收入进行预测，与最近一个季度实际销售收入计算季度环比后，合成表征企业整体增长前景的指数。8月份固定资产投资完成额累计同比较上月下降0.5个百分点，而随着房地产需求回落，房地产开发投资完成额也可能下降，从而影响投资需求，进而带来价格下降压力，最终影响企业收入增长。
图：企业税源指数(2017:01-2017:09)
9月份企业税源指数由94.34降至39.99，大降54.35，表明当月税收成本大幅下降，与政府减税降成本举措落实有关。企业税源指数反映企业税负变化情况，在当前“降成本”的大背景下，企业税负总体呈下降趋势。今年以来，多次国务院常务会议审议通过多项减税降费措施。例如，“降低税费负担”部分要求落实和完善全面推开营改增试点政策，简化增值税税率结构，由四档税率简并至三档，营造简洁透明、更加公平的税收环境，进一步减轻企业税收负担。
9月份企业信诺指数由60.63降至59.44，下降1.19。虽然本期企业信诺指数较上月略有回落，但仍处于改善的趋势中。考虑到企业整体上销售增速提升，未来企业信用状况将继续稳中趋好。
9月份企业健康指数由52.41升至54.22，上升1.81，表明随着企业经营情况的改善，企业健康状况趋好。一方面，得益于经济情况改善，企业销售增长。另一方面，是由于政府去产能、去库存政策持续推进，取得了显著成效。预计随着企业销售和盈利不断改善，企业健康指数将继续稳中有升。
9月份企业生存指数由54.93升至63.80，上升8.87。企业生存指数反映企业平均生存月龄预期。指数当前值相当于企业平均生存年限预期为5.32年。与企业成长指数类似，生存指数也在7月份开始反弹。鉴于对经济的乐观预期，随着经济及企业经营改善，企业存活情况也将同步改善。
主要行业、制造业二级行业成长指数均全部上升
主要行业成长指数包括5类行业，即制造业、生产资料批发、生活资料批发、汽车零售、其他零售。其中制造业又包含了食品饮料、纺织服装、医药、家电、轻工制造、计算机通信和其他电子设备、化工、机械制造、交运设备、电气设备、原材料、能源共12个二级行业。
其中，9月份制造业指数为56.16(比上月回升8.10)，生产资料批发指数为58.27(比上月回升10.49)，生活资料批发指数为54.63(比上月回升3.08)，汽车零售指数为52.13(比上月回升1.45)，其他零售指数为53.60(比上月回升3.86)。
主要行业成长指数全部上升，表明9月份经济发展协调性提高，回暖的基础更加稳固。批发业和零售业指数继续上升也进一步表明当前经济回暖是有需求支撑的。值得一提的是，汽车零售指数和制造业二级行业中的交运设备、家电制造、纺织服装等指数同步上升，表明耐用消费品需求旺盛。
图：制造业二级行业成长指数(9月对比8月)
从制造业二级行业成长指数来看，12个子行业均表现不俗。当前时点上，外围经济持续复苏趋势未改，外需层面对制造业的支持仍有加强之势;国内环境方面，工业企业利润持续修复、企业融资需求仍旺、内需仍在强势运转，更为制造业生产和投资提供强势支撑，加上政策向实体经济的倾斜和保护，是支撑未来制造业和实体经济发展的坚实基础。制造业成长指数大幅上升预示后续公布的工业企业主营业务收入累计同比增速将同步上升，制造业发展趋势继续乐观。
鉴于以上各指数表现，爱信诺征信分析认为当前经济总体上趋向乐观，但风险依然存在。经过了自去年三季度以来的回升，目前企业健康状况持续改善，企业生命时长提高，企业信用状况持续改善，企业可持续发展能力正逐步增强。这些都得益于供给侧结构性改革和降成本、简政放权等改革措施激发了企业活力。通过对各行业成长指数的进一步分析，发现无论耐用消费品还是日常消费品的销售增速都在提高，结合海外经济的同步回暖，消费需求和出口改善是确定的。风险在于，随着房地产行业需求回落，投资需求及PPI均有较大概率下行，经济存在短期回落风险。